Conseguir um empréstimo para exercer opções de ações

Ações do empregador.

Embora a sabedoria convencional sustente que você deve se sentar em suas opções até que elas estejam prestes a expirar para permitir que a ação aprecie e maximize seu ganho, muitos funcionários não aguentam esperar tanto tempo.

Existem muitas razões legítimas para se exercitar cedo. Entre eles:

1. Você perdeu a fé nas perspectivas de seu empregador e, portanto, em seu estoque.

2. Você está tendo uma overdose de ações da empresa. (Geralmente, é imprudente manter mais de 10% da sua carteira em ações do empregador.)

3. Você quer evitar ser empurrado para um suporte de imposto mais alto. Esperar para exercer todas as suas opções de uma só vez poderia fazer exatamente isso. Exercitar uma porção de cada vez pode aliviar o problema.

Uma maneira rápida de estimar o valor de suas opções é calcular quanto você gastaria depois de exercê-las e vender imediatamente as ações. (Lembre-se também que o imposto de renda será devido sobre esse ganho.)

É vital lembrar que, quando você detém ações que foram convertidas de opções exercidas, é o mesmo que fazer um investimento no estoque. Se você não estiver confortável com a possibilidade de um declínio, não segure os compartilhamentos.

Existem três maneiras básicas de exercitar as opções:

Este é o caminho mais simples. Você dá ao seu empregador o dinheiro necessário e recebe certificados de ações em troca. E se, quando chegar a hora de se exercitar, você não tiver dinheiro suficiente à disposição para comprar as ações da opção e pagar qualquer imposto resultante?

Alguns empregadores permitem que você negocie ações da empresa que você já possui para adquirir ações opcionais. Essa estratégia tem o benefício adicional de limitar sua concentração no estoque da empresa. Nota: Você deve ter detido as ações ISO trocadas pelos períodos de detenção de um e dois anos para evitar que a troca seja tratada como uma venda e, portanto, incorrer em impostos.

Este é um caso em que você empresta de um corretor de ações o dinheiro necessário para exercer sua opção e, simultaneamente, vende pelo menos ações suficientes para cobrir seus custos, incluindo impostos e comissões de corretores. Qualquer saldo é pago a você em dinheiro ou ações.

Um guia do engenheiro para opções de ações.

Há muito medo, incerteza e dúvida em relação às opções de ações, e eu gostaria de tentar esclarecer um pouco disso hoje. Como engenheiro, você pode estar mais interessado em continuar com seu trabalho do que com remuneração. No entanto, se você está trabalhando em uma startup em rápido crescimento, com um pouco de sorte e o planejamento certo, você pode se afastar de um evento de liquidez com uma quantia significativa de dinheiro.

Por outro lado, tenho amigos que literalmente perderam milhões de dólares porque o processo de exercício de opções de ações era tão complicado, opaco e caro. Acredite, você vai se chutar se isso acontecer com você, então por que não se armar com algum conhecimento e tomar decisões informadas?

Este guia é uma tentativa de corrigir alguns dos desequilíbrios nas informações entre empresas e funcionários, e explicar em inglês simples todo o processo de opção de compra de ações.

Ações 101.

Eu gosto de pensar em ações como uma moeda virtual. Os acionistas estão especulando sobre essa moeda e a empresa está tentando aumentar seu valor. As empresas podem inflacionar ou deflacionar essa moeda dependendo de seu desempenho, potencial percebido ou emissão de novas ações.

Quando as empresas são formadas, normalmente emitem cerca de 10 milhões de ações. Estes são divididos entre os membros da equipe fundadora e são diluídos em rodadas de investimento subseqüentes. Uma parte dessas ações é colocada em um pool de opções, um grupo de ações dedicadas aos funcionários. Quaisquer ações que você receber provavelmente sairão desse pool.

Opções de ações.

Ao ingressar em uma empresa, você provavelmente não receberá nenhuma ação, mas sim a opção de comprar ações. Este é um contrato que afirma que você tem a "opção" de comprar ações a um preço específico.

Você pode pensar em uma opção de ações como um futuro. A empresa está basicamente dizendo: “Aqui está nossa avaliação atual. Esperamos que isso aconteça. Em um ano ou mais, depois de trabalhar na empresa por um tempo, oferecemos a você a opção de comprar ações da empresa pelo preço quando você se inscreveu, mesmo que nossa avaliação tenha subido posteriormente. ”

Horários de aquisição.

Os contratos de opções normalmente têm um cronograma de aquisição de quatro anos, com um período de um ano. Em português claro, isso significa que você receberá todas as suas opções de ações por um período de quatro anos, mas se você sair em menos de um ano (ou for demitido), você não receberá nenhuma opção.

O "precipício" é incluído para incentivar os funcionários a permanecer pelo menos um ano e para proteger os acionistas da empresa se os fundadores decidirem que você não é um bom candidato.

Normalmente, você vê seus compartilhamentos divididos em 1 / 48ths. Você ganha 12/48 em.

sua marca de 1 ano e, a cada mês, você ganhará outro 1/48.

Exercício.

Uma vez que você tenha falhado, você tem o direito de comprar ações da empresa. Existem algumas maneiras pelas quais você pode se beneficiar desse direito:

Aquisição: Espero que a empresa seja adquirida e as ações sejam vendidas em um grande múltiplo do preço de exercício no contrato de opção. Os investidores pagam um prêmio e suas ações são preferenciais por um motivo - se a empresa for vendida por menos do que o valor colocado na última rodada de investimento, suas ações provavelmente valerão quase nada.

Mercado Secundário: Os contratos de opção de compra geralmente dão à empresa o direito de preferência. Isso significa que você não pode vender as ações a terceiros sem dar à empresa a oportunidade de comprá-las primeiro. No entanto, uma vez que uma empresa atinja um certo estágio, o conselho pode permitir que você venda suas ações por meio de uma bolsa como o Second Market ou algum outro mecanismo. Nesta fase, você pode sacar com a venda de suas ações adquiridas para investidores externos.

Exercício sem dinheiro: No caso de um IPO, você pode trabalhar com um corretor para exercer todas as suas opções e imediatamente vender uma parte delas para o mercado público. Isso significa que você pode arcar tanto com as ações quanto com o imposto sem precisar investir dinheiro.

Exercício antes de sair: você pode escrever um cheque à sua empresa e pagar quaisquer impostos devidos - em troca, você receberá um certificado de ações e se tornará um acionista da empresa. Você pode continuar trabalhando na empresa (e exercitar mais ações à medida que se veste) ou sair quando quiser.

Exercício depois de sair: Você sai da empresa e envia um cheque para todos os seus papéis antes de 90 dias. Isto, combinado com um exercício sem dinheiro, são provavelmente os dois cenários mais comuns.

Cada rota tem diferentes implicações fiscais que podem depender do momento da venda e dos valores envolvidos. Como regra geral, se a empresa para a qual você trabalha está crescendo como um louco (e você acha que pode vir a público algum dia), faz muito sentido exercer o seu direito de se tornar um acionista o mais rápido possível.

Dependendo de sua situação financeira pessoal, o número de opções concedidas a você, seu preço de exercício e sua mudança de valor, exercendo o direito de comprar todas as suas ações adquiridas, pode ser proibitivamente caro.

Mesmo se você tiver o dinheiro, você pode não querer gastar suas economias em um certificado de ações e uma conta de impostos. Quanto mais cedo você entrou na empresa, mais baratas essas ações terão sido. Se o valor dessas ações tiver aumentado consideravelmente, haverá passivos tributários significativos. Além disso, você provavelmente só ganhará dinheiro com o investimento se houver um evento de liquidez. É por isso que os primeiros empregados de startups em rápido crescimento têm essencialmente um par de algemas de ouro e não podem sair - eles são milionários em papel, mas não podem exercer o direito de comprar as ações e, portanto, têm que permanecer até a empresa é vendido ou vai ao público.

Se você decidir que quer sair (e acha que a empresa tem um grande futuro à frente), você normalmente tem cerca de 90 dias para decidir se deseja exercer suas ações adquiridas e obter o dinheiro para comprar as ações e os impostos associados. . Se você não puder se dar ao luxo de se exercitar ou decidir não correr o risco, a opção expirará.

Perguntas que você deve perguntar indo dentro

Quando você entra em uma empresa, há algumas perguntas importantes que você deve fazer:

Quantas ações eu tenho a opção de exercitar? Quantas ações existem em circulação? (ou qual é o número total de ações?) Qual é o preço de exercício por ação? (Ou para que preço posso comprá-los?) Qual é o preço da ação preferencial? (Ou o que os investidores pagaram por suas ações)? Como é a minha programação de aquisição?

Essas perguntas permitem que você calcule quanto custaria comprar as ações e a avaliação atual da empresa. Basicamente, você poderá calcular a porcentagem da empresa que seus compartilhamentos representariam se todos fossem investidos hoje. À medida que uma empresa cresce e emite mais ações, essa porcentagem diminuirá à medida que suas ações forem diluídas. No entanto, ainda é bom ter uma ideia aproximada da porcentagem da empresa que você possui quando começa.

Não se engane se lhe oferecer um grande número de ações sem mencionar o número de ações atualmente em circulação. Muitas empresas relutam em compartilhar esse tipo de informação e afirmam que ela é confidencial.

Se a empresa parecer relutante em responder a essas perguntas, continue pressionando e não responda "não". Se você levar em consideração suas opções em quaisquer considerações de compensação, você merece saber que porcentagem da empresa está recebendo e seu valor.

Eu ficaria preocupado em comprometer o salário de ações, a menos que você seja um dos primeiros funcionários ou fundadores. Muitas vezes, é uma bandeira vermelha se os fundadores estão dispostos a desistir de uma grande porcentagem de sua empresa quando poderiam pagar para pagar. Às vezes, você pode negociar uma oferta escalonada e decidir qual é a proporção entre salário e patrimônio para você.

Da mesma forma, levo em consideração a probabilidade de um IPO ao estimar o valor de suas opções. Empresas como pequenas consultorias ou empresas de estilo de vida podem oferecer ações, mas um retorno é improvável. Ter uma pequena fatia de propriedade pode parecer bom, mas pode acabar sendo inútil. Se a empresa existe há alguns anos sem uma clara trajetória ascendente, provavelmente é improvável que uma oferta pública inicial.

Outras perguntas.

Há outras perguntas que você deve fazer, mas pode ter mais dificuldade em obter uma resposta direta:

Quantas ações a empresa está autorizada a emitir? Alguma ação foi emitida com uma preferência de liquidação maior que 1x?

As respostas a essas perguntas podem afetar qualquer retorno. Por exemplo, se a empresa dilui o pool de ações, o valor de suas ações diminuirá. Além disso, se alguns investidores tiverem uma preferência de liquidação preferencial, eles terão o direito de sacar primeiro se houver um evento de liquidez.

Cenário de exemplo # 1.

Digamos que a empresa ofereça a opção de comprar 100.000 ações a um preço de exercício (ou preço de exercício) de US $ 0,50 por ação. Se a empresa tiver 10.000.000 de ações em circulação, você terá a opção de comprar 1% da empresa quando totalmente adquirida. Isso também significa que a avaliação atual da empresa é de cinco milhões de dólares.

Digamos que você saia da empresa após o primeiro ano, o que significa que você investiu apenas 25.000 compartilhamentos (100.000 / 4), o que lhe custará US $ 12.500 para comprar. Este é um exemplo altamente simplificado que não inclui nenhum passivo fiscal, mas dá uma ideia geral.

Avaliações 409A & amp; imposto.

Uma avaliação 409A é uma avaliação de mercado justa de uma empresa, conforme determinado por um contador e é informada ao IRS. Essa avaliação é frequentemente inferior à avaliação na última rodada de investimentos, porque os investidores estão mais otimistas quanto ao futuro da empresa e estão especulando sobre seu potencial. Quando uma empresa se aproxima de um IPO, o delta entre essas duas avaliações irá encolher e, eventualmente, desaparecer.

Ao comparar a avaliação 409A da empresa quando você recebeu as opções e a avaliação 409A ao comprar a ação, pode obter uma boa indicação de suas obrigações fiscais. Se você só esteve na empresa por um ano (ou a empresa não cresceu materialmente), a avaliação da 409A pode não ter sido alterada e, se você decidir comprar ações, não terá nenhuma responsabilidade tributária.

No entanto, se a diferença for significativa, o IRS tratará esse ganho como uma “preferência AMT” e taxará você no spread. O imposto pode ser maior do que o cheque que você precisa escrever para sua empresa. Você tem que pagar dinheiro real por ganhos que só existem no papel. Além disso, se a empresa falhar, você não receberá o reembolso do imposto - apenas créditos para sua próxima declaração de impostos. Isso pode aumentar substancialmente o risco do investimento.

A última coisa que vale a pena mencionar aqui é que se você está comprando ações adquiridas antes de sair da empresa, eu sugiro fortemente que você analise o preenchimento de uma “eleição 83 (b)”, o que poderia diminuir significativamente o valor do imposto a pagar . Uma explicação completa das 83 (b) eleições é um guia em si, mas essencialmente elas permitem que você pague antecipadamente todas as suas obrigações fiscais por ações adquiridas e não adquiridas, na avaliação 409A atual (mesmo que a avaliação aumente subseqüentemente).

Coisas que você deveria saber saindo.

Se você está pensando em sair e não comprou nenhuma ação, decida se deseja ou não se tornar um acionista. Se você acha que a empresa vai ser bem sucedida, então pode valer a pena o risco. Supondo que você decide ir em frente e comprar o estoque, você tem três meses para dar um cheque à empresa.

Idealmente, você deve saber o seguinte:

Quantas ações foram emitidas A atual avaliação 409A Preço da ação preferencial da última rodada.

É muito mais fácil descobrir as respostas para essas perguntas quando você ainda está na empresa. Por isso, sugiro que você receba essas informações antes de sair, se possível.

Cenário de exemplo # 2.

Você saiu da empresa depois de um ano e decidiu se tornar um acionista. Sua opção de comprar as ações expira em 90 dias depois que você parou de trabalhar na empresa. Portanto, é preciso juntar o dinheiro e dar uma verificação à empresa antes dessa data. Você sabe que a avaliação do 409A aumentou de US $ 0,50 por ação para US $ 5. Como você tem a opção de comprar 25.000 ações (você investiu um quarto das suas 100.000 ações), isso vai custar US $ 12.500 para comprar.

No entanto, como a avaliação 409A da empresa aumentou para US $ 5, o IRS verá a avaliação atual de suas ações em US $ 125.000, e você deverá informar um ganho de US $ 112.500 (US $ 125.000 a US $ 12.500). Como rendimento, este será tributado em cerca de 40% (

Estado de 20%). Obviamente, esse nível de imposto varia muito entre os indivíduos, mas vamos considerar apenas 40% por causa dos argumentos.

Portanto, o custo total a ser exercido é de US $ 12.500 para a empresa e US $ 45.000 para o governo, para um total de 25.000 ações.

Opções de financiamento

Se você não puder se dar ao luxo de exercer o seu direito de comprar suas ações (ou não quiser correr o risco), não há necessidade de se desesperar - ainda existem alternativas. Existem alguns fundos e um número de investidores-anjos que lhe oferecerão todo o dinheiro para comprar as ações e cobrir todas as suas obrigações fiscais. Você detém as ações em seu nome e, se houver um evento de liquidez, você distribui uma porcentagem dos lucros para eles. Eles costumam pedir algo entre 20 a 50% do lado positivo, dependendo da empresa, dos impostos e do tamanho do investimento. É um empréstimo sem juros sem garantia pessoal. Se a empresa falhar, você não deve nada a ninguém; Se tiver sucesso, você será recompensado pelo valor que você criou enquanto trabalhava lá.

Conclusão.

A razão pela qual escrevi este guia é que os engenheiros são frequentemente os heróis desconhecidos nas startups, e eles também merecem se beneficiar do lado positivo de qualquer valor que criem. É também por isso que estou animado com o financiamento de opções de ações, que serve para nivelar um pouco o campo de jogo e tornar o exercício acessível, ao mesmo tempo em que elimina o risco para o engenheiro.

Tal como acontece com todas as informações na internet, tome isso com uma pitada de sal e obter aconselhamento de um CPA profissional antes de tomar qualquer decisão. Nenhum deste artigo deve ser interpretado como aconselhamento legal ou financeiro.

O que devo fazer com minhas opções de ações?

Opções de ações são um grande privilégio oferecido por muitas empresas. As opções de ações permitem que você compre ações a um preço reduzido. Você é obrigado a manter o estoque por um período de tempo definido antes de poder vender o estoque. A empresa permite que o funcionário se beneficie do crescimento da empresa quando oferece opções de ações. Start ups muitas vezes oferecem essa opção com um salário inicial mais baixo, mas empresas maiores também podem oferecer opções de ações.

Quando devo comprar opções de ações?

Se você tiver a oportunidade de comprar opções de ações, talvez deseje aproveitá-las se puder fazer isso no momento. Você não deve se endividar para comprar opções de ações. É importante que você avalie o risco dessas ações em relação ao que você pode perder. Você também deve comprar apenas opções de ações se tiver certeza de que a empresa continuará a crescer e a lucrar. Você também deve olhar para as condições relativas às opções de ações e quanto tempo você leva para se tornar investido nas ações. Se você planeja deixar a empresa em breve, talvez não queira comprar as ações. Quando você compra as ações, você também deve planejar para implicações fiscais, algumas opções de ações são dadas como isentas de impostos, e você só pagará um imposto sobre ganhos de capital quando você os vender. Outros são reportados como receita tributável.

Quando não devo aproveitar as opções de ações?

Às vezes, o preço oferecido pode não ser suficientemente descontado para ser benéfico.

Se o desconto não for muito profundo ou se o preço de mercado atual tiver caído abaixo do valor pelo qual estão oferecendo suas opções, então não é um bom negócio. Você vai perder dinheiro quando decidir fazer a venda das ações. Se você não puder pagar suas opções de ações, você realmente não deve comprá-las.

Isso significa que você não se endividará ou acabará comprando um mês de despesas em um cartão de crédito para poder pagar as opções.

O que eu faço com minhas opções de ações depois de tê-los?

Se você comprar as opções de ações, deverá definir uma diretriz sobre quando deseja vender as ações. Você pode querer manter uma certa porcentagem de suas ações, mas é importante diversificar seus investimentos e economias, então você precisará vender algumas de suas ações. Você pode definir um valor em dólares para indicar quando é hora de vender suas ações e depois vender a porcentagem que você definiu. Além disso, você pode definir outro valor em dólar quando vender outra porcentagem. Você pode ter momentos em que os estoques diminuem de valor, não entre em pânico e venda-os. Você deve superar os baixos nos estoques. O maior perigo em aproveitar as opções de ações é ter muito do seu dinheiro preso em uma única ação. Certifique-se de diversificar assim que puder.

Posso usar opções de ações para economia de aposentadoria?

É possível usar suas opções de ações para suas economias de aposentadoria, mas elas não serão protegidas de impostos da maneira que seus investimentos em um 401 (k) ou IRA seriam. Uma maneira de contornar isso é investir o dinheiro que você recebe de vendê-lo ou de dividendos em uma conta IRA.

Quando você possui ações você receberá dividendos sobre as ações. Você deve determinar o que você quer fazer com esse dinheiro agora. Você pode realmente melhorar sua poupança de aposentadoria, colocando seus dividendos diretamente em um IRA ou outra conta de poupança que foi reservada para a aposentadoria. Pode ser frustrante perceber que as ações que você manteve como segurança caíram de valor. Se você é sério sobre como entrar no mercado, você deve conversar com um planejador financeiro e discutir como as opções de ações se encaixam em seu plano financeiro geral. Se você quer realmente construir riqueza, precisa seguir cuidadosamente um orçamento, planejar a aposentadoria e investir com sabedoria. Vai levar tempo, mas é possível.

Data de vencimento (derivativos)

O que é uma 'Data de Expiração (Derivativos)'

Uma data de vencimento em derivativos é o último dia em que um contrato de opções ou futuros é válido. Quando os investidores compram opções, os contratos lhes dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender os ativos a um preço predeterminado, chamado preço de exercício, dentro de um determinado período de tempo, que é anterior à data de vencimento. Se um investidor optar por não exercer esse direito, a opção expira e se torna inútil, e o investidor perde o dinheiro pago para comprá-lo.

Data de validade.

Opção de chamada.

Opção Americana.

BREAKING DOWN 'Data de expiração (derivativos)'

Algumas opções têm uma provisão de exercício automática. Estas opções são automaticamente exercidas se estiverem dentro do dinheiro no momento da expiração. A Corporação de Compensação de Opções (OCC) exerce automaticamente uma opção de compra ou venda de pelo menos um centavo no dinheiro.

Expiração e Valor da Opção.

Em geral, quanto mais tempo um estoque tiver que expirar, mais tempo ele terá para atingir seu preço de exercício, o preço pelo qual a opção se torna valiosa. De fato, a queda de tempo é representada pela palavra theta na teoria de precificação de opções. Theta é uma das quatro palavras gregas usadas para referenciar os drivers de valor em derivativos. Os outros três "gregos" são delta, gama e vega. Todas as outras coisas são iguais, quanto mais tempo uma opção tiver até a expiração, mais valiosa ela será.

Existem dois tipos de produtos derivados, chamadas e puts. As chamadas conferem ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação se atingir um determinado preço de exercício até a data de vencimento. Coloca ao titular o direito, mas não a obrigação, de vender uma ação se atingir um determinado preço de exercício até a data de expiração. É por isso que a data de expiração é tão importante para os operadores de opções. O conceito de tempo está no centro do que dá às opções o seu valor. Após o put ou call expirar, ele não existe. Em outras palavras, uma vez que o derivativo expira, o investidor não retém quaisquer direitos que acompanhem a posse da chamada ou da colocação.

CONSELHO DE OPÇÃO DE AÇÕES, P. C.

Juntando-se a uma fase inicial de inicialização? Negociar seu patrimônio e salário com dicas de conselhos de opção de ações.

A advogada Mary Russell aconselha indivíduos no capital de startups, incluindo fundadores sobre seus interesses pessoais e executivos e principais colaboradores na oferta de negociação, design de remuneração e termos de aquisição. Por favor, veja esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato com ela no (650) 326-3412 ou no info @ stockoptioncounsel.

Originalmente publicado em 12 de fevereiro de 2014. Atualizado em 6 de abril de 2017.

"Hey baby, qual é o seu número de funcionário?" Um baixo número de funcionários em uma startup famosa é um sinal de grandes riquezas. Mas você não pode começar hoje e ser o funcionário número 1 da Square, Pinterest ou uma das outras startups mais valiosas da Terra. Em vez disso, você terá que se juntar a uma startup em estágio inicial e negociar um grande pacote de ações. Este post aborda as questões de negociação ao ingressar em uma startup pré-série A / financiada por sementes / muito em estágio inicial.

Q: Não é uma coisa certa? Eles têm financiamento!

Não. Levantar pequenas quantias de investidores em estágios de sementes ou de amigos e familiares não é o mesmo sinal de sucesso e valor que um financiamento de milhões de dólares da Série A feito por capitalistas de risco. De acordo com Josh Lerner, especialista em VC da Harvard Business School, 90% das novas empresas não passam do estágio inicial para um verdadeiro financiamento de VC e acabam fechando por causa disso. Assim, um investimento de capital em uma startup de estágio de sementes é um jogo ainda mais arriscado do que o jogo muito arriscado de um investimento de capital em uma startup financiada pelo capital de risco.

Aqui está uma ilustração da apresentação de Dustin Moskovitz, Why to Start a Startup, da Startup School da Y Combinator, sobre as chances de "fazer" uma startup que já levantou o financiamento inicial.

Quais são as chances de uma startup financiada por uma semente tornar-se um "unicórnio" (aqui, definida como tendo 6 rodadas de financiamento, em vez da definição tradicional de uma avaliação de US $ 1 bilhão).

P: Quantas ações devo obter?

Não pense em termos de número de ações ou de valorização de ações quando você entra em uma startup de estágio inicial. Pense em você como um fundador de estágio avançado e negocie uma porcentagem específica de propriedade na empresa. Você deve basear essa porcentagem na sua contribuição antecipada para o crescimento do valor da empresa.

As empresas em estágio inicial esperam aumentar drasticamente em valor entre a fundação e a Série A. Por exemplo, uma avaliação pré-monetária comum em um financiamento de capital de risco é de US $ 8 milhões. E nenhuma empresa pode se tornar uma empresa de US $ 8 milhões sem uma grande equipe. Então pense em sua contribuição dessa maneira:

P: Como as startups em estágio inicial devem calcular minha porcentagem de participação?

Você estará negociando seu patrimônio como uma porcentagem da "Capital Totalmente Diluída" da empresa. Capital Totalmente Diluído = o número de ações emitidas para os fundadores ("Estoque do Fundador") + o número de ações reservadas para funcionários ("Conjunto de Funcionários") + o número de ações emitidas ou prometidas a outros investidores ("Notas Conversíveis"). Também pode haver garantias pendentes, que também devem ser incluídas. Seu Número de Ações / Capital Totalmente Diluído = Sua Propriedade de Porcentagem.

Esteja ciente de que muitas startups em estágio inicial provavelmente ignorarão as Notas Conversíveis quando fornecerem o número do Capital Totalmente Diluído para calcular sua porcentagem de propriedade. Notas conversíveis são emitidas para investidores anjo ou semente antes de um financiamento VC completo. Os investidores na fase de formação de sementes dão à empresa um ano ou mais antes que o financiamento de capital de risco seja esperado, e a empresa "converte" as Notas Conversíveis em ações preferenciais durante o financiamento de capital de risco com desconto do preço por ação pago pela VCs.

Como as Notas Conversíveis são uma promessa de emissão de ações, você deve pedir à empresa que inclua uma estimativa para conversão de Notas Conversíveis no Capital Totalmente Diluído para ajudá-lo a estimar com mais precisão sua Propriedade Percentual.

P: 1% é a oferta padrão de ações?

1% pode fazer sentido para um funcionário se juntar depois de um financiamento da Série A, mas não cometa o erro de pensar que um funcionário em estágio inicial é o mesmo que um funcionário pós-Série A.

Primeiro, sua porcentagem de participação será significativamente diluída no financiamento da Série A. Quando a Série A VC compra aproximadamente 20% da empresa, você terá aproximadamente 20% a menos da empresa.

Em segundo lugar, existe um enorme risco de a empresa nunca conseguir um financiamento de capital de risco. De acordo com a CB Insights, cerca de 39,4% das empresas com financiamento de sementes legítimo continuam a aumentar o financiamento de follow-on. E o número é muito menor para transações de sementes nas quais VCs legítimos não estão participando.

Não se deixe enganar pelas promessas de que a empresa está "levantando dinheiro" ou "prestes a fechar um financiamento". Os fundadores são notoriamente delirantes sobre esses assuntos. Se eles não fecharem o negócio e colocarem milhões de dólares no banco, o risco é alto de que a empresa fique sem dinheiro e não seja mais capaz de pagar a você um salário. Como seu risco é maior do que um empregado pós-Série A, sua porcentagem de patrimônio também deve ser maior.

P: Há alguma coisa complicada que eu deva procurar em meus documentos de estoque?

A empresa mantém quaisquer direitos de recompra sobre minhas ações adquiridas ou quaisquer outros direitos que me impeçam de possuir o que eu adquiri?

Se a empresa responder "sim" a essa pergunta, você poderá perder seu patrimônio quando sair da empresa ou for demitido. Em outras palavras, você tem um investimento infinito, pois você realmente não possui os compartilhamentos, mesmo depois de adquiridos. Isso pode ser chamado de "direitos adquiridos de recompra de ações", "clawbacks", "restrições à não-concorrência no capital", ou mesmo "capitalismo maligno" ou "capitalismo vampírico".

A maioria dos funcionários que estarão sujeitos a isso não sabe até que estejam deixando a empresa (voluntariamente ou depois de demitidos) ou esperando para serem pagos em uma fusão que nunca os pagará. Isso significa que eles têm trabalhado para ganhar patrimônio que não tem o valor que eles acham que faz, enquanto eles poderiam estar trabalhando em outro lugar para a equidade real.

Segundo o especialista em equidade Bruce Brumberg, "Você deve ler todo o seu contrato de subvenção e entender todos os seus termos, mesmo que tenha pouca capacidade de negociar alterações. Além disso, não ignore novos contratos de subvenção, pois ser o mesmo." Quando você está trocando alguma forma de compensação em dinheiro ou fazendo algum outro investimento, como tempo para o patrimônio, faz sentido que um advogado revise os documentos antes de se comprometer com o investimento.

Q: O que é justo para o vesting? Para aceleração após mudança de controle?

O colete padrão é o vesting mensal ao longo de quatro anos com um ano de falésia. Isso significa que você ganha 1/4 das ações após um ano e 1/48 das ações a cada mês depois disso. Mas a aquisição de direitos deve fazer sentido. Se a sua função na empresa não se estender por quatro anos, negocie um cronograma de aquisição que corresponda a essa expectativa.

Ao negociar um pacote de ações antecipando uma saída valiosa, você esperaria ter a oportunidade de ganhar o valor total do pacote. No entanto, se você for rescindido antes do final do seu cronograma de aquisição, mesmo após uma aquisição valiosa, você não poderá ganhar o valor total de suas ações. Por exemplo, se toda a sua concessão valer US $ 1 milhão no momento de uma aquisição e você tiver investido apenas metade de suas ações, você terá direito a metade desse valor. O restante seria tratado, porém a empresa concorda que será tratado na negociação de aquisição. Você pode continuar a ganhar esse valor durante a próxima metade do seu cronograma de aquisição, mas não se você for rescindido após a aquisição.

Alguns funcionários negociam “aceleração por dupla ativação mediante mudança de controle”. Isso protege o direito de receber o bloco total de ações, pois as ações se tornarão imediatamente adquiridas se ambos os seguintes forem atendidos: (1º acionador) após uma aquisição que ocorre antes de o prêmio ser totalmente adquirido (2º acionador), o empregado é demitido (conforme definido no contrato de opção de compra de ações).

P: A empresa diz que decidirá o preço de exercício das minhas opções de ações. Posso negociar isso?

A empresa definirá o preço de exercício pelo valor justo de mercado ("FMV") na data em que o conselho conceder as opções a você. Esse preço não é negociável, mas, para proteger seus interesses, você deseja ter certeza de que eles concedem as opções o mais rápido possível.

Deixe a empresa saber que isso é importante para você e acompanhe-a depois de começar. Se eles atrasarem a concessão das opções até depois de um financiamento ou outro evento importante, o FMV e o preço de exercício subirão. Isso reduziria o valor de suas opções de ações pelo aumento do valor da empresa.

Startups em estágio inicial muito comumente atrasam a concessão de doações. Eles ignoram isso como devido a "largura de banda" ou outro absurdo. Mas é realmente apenas descuido em dar aos seus funcionários o que lhes foi prometido.

O momento e, portanto, o preço das concessões não importa muito se a empresa for um fracasso. Mas se a empresa tem grande sucesso nos primeiros anos, é um grande problema para os funcionários. Eu vi indivíduos presos com preços de exercício nas centenas de milhares de dólares quando lhes foram prometidos preços de exercícios nas centenas de dólares.

P: Que salário posso negociar como funcionário em estágio inicial?

Quando você entra em uma startup em estágio inicial, talvez seja necessário aceitar um salário abaixo do mercado. Mas uma startup não é uma organização sem fins lucrativos. Você deve pagar o salário do mercado assim que a empresa levantar dinheiro real. E você deve ser recompensado por qualquer perda de salário (e o risco de que você estará ganhando $ 0 de salário em poucos meses, se a empresa não arrecadar dinheiro) em um prêmio de capital significativo quando você se juntar à empresa.

Ao ingressar na empresa, você pode querer chegar a um acordo sobre sua taxa de mercado e concordar que receberá um aumento desse valor no momento do financiamento. Você também pode pedir, quando se inscrever para a empresa, conceder um bônus no momento do financiamento para compensar seu trabalho com taxas abaixo do mercado nos estágios iniciais. Isso é uma aposta, é claro, porque apenas um pequeno percentual de startups de estágio de sementes chegaria à Série A e seria capaz de pagar esse bônus.

P: Que tipo de equidade devo receber? Quais são as consequências fiscais do formulário?

[Por favor, não confie neles como orientação fiscal para sua situação particular, pois eles são baseados em muitas, muitas suposições sobre a situação fiscal de um indivíduo e a conformidade da empresa com a lei. Por exemplo, se a empresa cria incorretamente a estrutura ou os detalhes de suas doações, você pode se deparar com multas de até 70%. Ou, se houver flutuações de preço no ano de venda, seu tratamento fiscal poderá ser diferente. Ou, se a empresa fizer certas escolhas na aquisição, seu tratamento fiscal poderá ser diferente. Ou você tem a ideia de que isso é complicado.]

Estas são as formas de compensação de capital mais favorecidas em impostos para um empregado em estágio inicial, da melhor para a pior:

1. [Tie] Estoque restrito. Você compra as ações pelo valor justo de mercado na data da concessão e arquiva uma eleição 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias. Como você possui as ações, seu período de retenção de ganhos de capital começa imediatamente. Você evita ser taxado quando recebe o estoque e evita taxas de imposto de renda ordinárias na venda de ações. Mas você corre o risco de que o estoque se torne inútil ou valha menos do que o preço que você pagou para comprá-lo.

1. [Tie] Opções de Ações Não Qualificadas (Imediatamente Early Exercised). Você exerce cedo as opções de ações imediatamente e arquiva uma eleição de 83 (b) com o IRS dentro de 30 dias. Não há spread entre o valor justo de mercado da ação e o preço de exercício das opções, portanto você evita quaisquer impostos (mesmo AMT) no exercício. Você imediatamente possui as ações (sujeito a vesting), portanto evita as alíquotas de imposto de renda ordinárias na venda de ações e seu período de detenção de ganhos de capital começa imediatamente. Mas você assume o risco de investimento de que a ação se tornará inútil ou valerá menos do que o preço que você pagou para exercê-la.

3. Opções de Ações de Incentivo ("ISOs"): Você não será tributado quando as opções forem concedidas, e você não terá renda ordinária quando exercer suas opções. No entanto, você pode ter que pagar o Imposto Mínimo Alternativo ("AMT") quando exercer suas opções sobre o spread entre o valor justo de mercado ("FMV") na data do exercício e o preço de exercício. Você também receberá tratamento de ganhos de capital ao vender o estoque, desde que você venda suas ações pelo menos (1) um ano após o exercício E (2) dois anos após a concessão das ISOs.

4. Unidades de Ações Restritas ("RSUs"). Você não é tributado no subsídio. Você não precisa pagar um preço de exercício. Mas você paga o imposto de renda ordinário e os impostos do FICA sobre o valor das ações na data de vencimento ou em uma data posterior (dependendo do plano da empresa e quando as RSUs são "liquidadas"). Você provavelmente não terá escolha entre RSUs e opções de ações (ISOs ou NQSO), a menos que seja um funcionário muito antigo ou um executivo sério e tenha o poder de conduzir a estrutura de capital da empresa. Então, se você está se juntando a um estágio inicial e está disposto a dispor de algum dinheiro para comprar ações ordinárias, solicite Ações Restritas.

5. Opção de Compra Não Qualificada (Não Exercida Antecipadamente): Você deve o imposto de renda ordinário e os impostos do FICA na data do exercício sobre o spread entre o preço de exercício e o FMV na data do exercício. Quando você vende a ação, você tem ganho ou perda de capital no spread entre o FMV na data do exercício e o preço de venda.

Cinco coisas a saber antes de exercitar suas opções de ações.

O aumento do mercado de ações colocou as opções de ações na frente e no centro. Assim como em booms anteriores, as empresas estão tentando atrair funcionários talentosos, concedendo-lhes a opção de comprar ações da empresa a um preço baixo, que os trabalhadores podem vender por um preço muito mais alto se a empresa abrir o capital ou for adquirida por uma empresa maior.

Infelizmente, muitos funcionários ainda não têm uma estratégia para exercer suas opções de ações, o que pode revelar-se desastroso quando o tempo dos impostos aumenta.

Para muitos beneficiários de opções de ações, uma “mentalidade de loteria” ainda prevalece ao escolher como exercitar e vender opções de ações - eles cruzam os dedos e esperam que o preço das ações aumente para que possam aproveitar as grandes férias ou grandes atualizações humilde morada.

Outros esperam e esperam, até que suas opções estejam expirando e sejam forçados a vender antes que percam todo o seu valor. Parte dessa mentalidade nasceu durante a era da bolha das pontocom, no final dos anos 1990, quando as opções de ações eram vistas como ingressos dourados de aposentadoria por causa de sua ascensão meteórica em valor.

Infelizmente, muitas dessas esperadas riquezas evaporaram quando a bolha da tecnologia estourou, e os funcionários que receberam opções potencialmente lucrativas para lucrar com as ações da empresa ficaram com papel inútil porque se mantiveram por muito tempo.

Ter uma estratégia orientada a processos é vital ao avaliar suas opções de ações, para que você possa tomar as decisões financeiras mais inteligentes possíveis. Aqui estão cinco perguntas importantes a serem feitas antes de exercitar e vender suas opções de ações.

Quando eles se vestem?

É importante entender quando você realmente adquirirá as ações. Só porque as opções são concedidas não significa que você recebeu um bônus imediato. Um cronograma típico de aquisição é superior a quatro anos, com um quarto das ações adquiridas após cada ano. Uma vez que as ações são adquiridas, você pode exercitar e vender para fazer aquela tão esperada viagem ao Havaí.

O que é o corte do Tio Sam?

Se você está ganhando uma alta renda, exercendo e vendendo suas opções no mesmo ano praticamente garante o estoque é tributado a uma taxa elevada (25% federal até 39,6% mais seu imposto estadual). Mas se a sua renda é variável e há um potencial de renda menor no futuro, isso pode influenciá-lo a esperar e vender, quando você poderia ser menos tributado. Se suas opções expirarem em breve, você não terá tantas opções, mas ainda poderá distribuí-las por vários anos para permanecer em uma faixa de imposto mais baixa.

Considere quanto tempo você pretende manter o estoque após o exercício. Se você puder manter mais de um ano, as ações podem se qualificar para os impostos sobre ganhos de capital, o que provavelmente é mais baixo do que as alíquotas normais. No entanto, esta decisão envolve risco. Se o preço da ação cair depois do exercício, mesmo que suas opções de ações não tenham valor, você ainda pode estar sujeito ao Imposto Mínimo Alternativo.

É aqui que saber se você possui Opções de Ações de Incentivo (ISO) ou Opções de Ações Não Qualificadas (NQSO) é essencial. Quaisquer ganhos em ISOs que ocorram após o exercício, se mantidos por um ano, são tributados com as taxas de ganho de capital. Esteja ciente de que pode haver uma diferença no preço da concessão e no valor justo de mercado durante o exercício. Isso é conhecido como um elemento de barganha e é usado no cálculo da AMT.

Quão grande é muito grande?

Quando os preços das ações começam a aumentar, as opções podem rapidamente se tornar a maior participação em uma carteira. Por causa do preço de subsídio, as opções têm uma grande alavancagem, o que significa que elas podem ser inúteis por anos antes de subirem repentina e dramaticamente se as ações da empresa se tornarem uma commodity quente. Opções que não valeram nada um dia podem valer milhares de dólares no dia seguinte.

Portanto, o risco de concentração deve ser considerado para que muito do seu portfólio não dependa de um preço flutuante das ações. Neste ponto, torna-se igualmente importante considerar as métricas de avaliação e o potencial de crescimento futuro do estoque. Se o estoque estiver acima de 10% do portfólio geral de investimentos, isso pode se tornar uma das razões mais importantes para pensar em cortar alguma exposição.

Ter uma alocação de dois dígitos para o estoque da sua empresa amplifica o resultado potencial - bom ou ruim. Vimos inúmeros exemplos de esgotamentos completos em 2000, quando muitas opções tecnológicas perderam seu valor durante a noite.

Qual é o potencial?

Como você provavelmente ainda está trabalhando na empresa que está concedendo opções de ações, esteja ciente do viés que você pode ter sobre as perspectivas de crescimento de sua empresa. Passar algum tempo investigando os fundamentos das ações da sua empresa (ou encontrar alguém que possa) ajudará na tomada de decisões.

Boas perguntas a serem feitas incluem: Com que rapidez as vendas cresceram? Quão lucrativa é a empresa? A empresa é um alvo de aquisição? Quem mais é dono da ação ou comprou / vendeu a ação? Que tipo de competição a empresa possui?

Adicionar análise das métricas atuais de avaliação (relação P / E, relação P / S, medidas de alta qualidade, medidas de risco) deve ser parte de sua decisão de quanto você planeja vender.

Há mais estoque chegando?

Muitas vezes, quando as opções de ações são possuídas, os funcionários terão unidades de estoque restritas, bem como acesso a um plano de compra de ações de funcionários (ESPP). Se os horários de aquisição estiverem definidos, você terá uma boa ideia dos valores das ações que podem estar chegando à sua maneira.

Isso deve ajudá-lo a estabelecer preços-alvo pelos quais você pode exercer e vender uma parte de suas ações, especialmente se você estiver tomando decisões no restante de sua carteira com base na quantidade de ações da empresa que você possui.

Analisando esses fatores antes de clicar em "vender" em seu próximo conjunto de opções de ações, você aumenta suas chances de aproveitar ao máximo suas opções e se preparar bem para o futuro. Você também pode procurar ajuda de um planejador financeiro apenas para ajudar na tomada de decisões.